合約爆倉是什麼？強平價格怎麼算、維持保證金和 ADL 一次講清

合約裡的「爆倉」，在交易所規則裡叫強制平倉（強平）。它不是交易所故意「收割」，而是一套寫在幫助中心裡的風控規則：保證金不夠維持倉位時，系統會提前把倉位平掉，防止虧損繼續擴大到帳戶變成負數。下面按問題拆開說，涉及幣安和 OKX 的規則都來自兩家幫助中心的官方說明。

風險提示：合約屬於高風險的槓桿產品，強平後保證金通常無法取回，全倉模式下可能虧掉整個合約帳戶。下文用於理解規則，不構成交易建議；部分國家和地區限制散戶交易衍生品，能否使用以平台用戶協議和當地法律為準。還沒分清現貨和合約的讀者，建議先看現貨和合約有什麼區別。

保證金和維持保證金是什麼？

開合約倉位時，你放進去的錢叫初始保證金。槓桿決定這筆錢能撐起多大的倉位，例如 100 USDT 用 10 倍槓桿，倉位的名義價值是 1,000 USDT（數字為示例）。

維持保證金是交易所要求倉位「至少要留住」的那部分保證金。價格反向波動、浮動虧損變大時，保證金餘額會越來越少，一旦跌到維持保證金附近，就會觸發強平。

兩家交易所的維持保證金都按倉位大小分檔：倉位越大，適用的維持保證金率越高，同樣的價格波動下離強平更近。幣安幫助中心給出的計算方式是：

維持保證金 = 倉位名義價值 × 該檔維持保證金率 − 該檔維持保證金速算額

幣安在頁面中舉過一個例子：標記價格 26,000 時持有 10 張 BTCUSDT，名義價值 260,000 USDT，落在維持保證金率 1%、速算額 1,300 的那一檔，維持保證金就是 260,000 × 1% − 1,300 = 1,300 USDT。各檔的具體比例會調整，開倉前以合約交易頁面裡的槓桿與保證金分檔表為準。

強平看的是標記價格還是最新價？

看標記價格。最新價是這個合約最近一筆成交的價格，容易被瞬間的大單「插針」；標記價格是交易所另外計算的參考價，目的就是減少異常波動造成的誤傷。

• 幣安：幫助中心寫明，未實現盈虧和強平價格都按標記價格計算，「標記價格觸及倉位的強平價格」時發生強平；已實現盈虧則按最新成交價計算。
• OKX：強平常見問題裡寫明，強平只看標記價格，不看最新成交價。

所以盯盤時要看的是持倉裡的標記價格和強平價格，而不是 K 線上的最新價。

強平價格是怎麼確定的？

先說結論：不要自己背公式，以持倉頁面顯示的強平價格為準，而且要知道這個數字會變。

幣安幫助中心給出的強平價格公式比較長，用到的資料包括：錢包餘額（全倉是全倉錢包餘額，逐倉是這筆倉位的逐倉餘額）、全倉下其他倉位的維持保證金和未實現盈虧、這筆倉位的數量和開倉價、所在檔位的維持保證金率和速算額。觸發條件是：保證金（初始保證金 + 已實現盈虧 + 未實現盈虧）低於維持保證金。幣安用「保證金比率 = 維持保證金 ÷ 保證金餘額」來表示風險，比率到 100% 就會強平，官方建議把它保持在 80% 以下。開倉前也可以用幣安合約計算機估算強平價。

OKX用的是「維持保證金率」，方向正好相反：數值越高越安全。維持保證金率小於等於 300% 時系統發風險提醒（這個提醒引數平台可能調整），小於等於 100% 時觸發強平。頁面上顯示的預估強平價，是從 100% 這個點倒推出來的參考價，會隨保證金、倉位、資金費等即時變化，OKX 明確說不能作為判斷風險的唯一依據。

兩家的比率方向相反，切換平台時很容易看反：幣安的保證金比率是從低往上漲，漲到 100% 強平；OKX 的維持保證金率是從高往下掉，掉到 100% 強平。

舉個例子：槓桿越高，強平離得越近

下面是簡化示例，數字均為假設，忽略手續費、資金費和分檔速算額，只用來理解原理：

倉位一樣大，示例 B 只是少放了一半保證金、把槓桿調高，價格只要反向走 4.5% 左右就會被強平。真實情況下手續費和資金費還會繼續消耗保證金，強平會比這張表更早到來。

全倉的情況更復雜：假設合約帳戶裡還有 800 USDT 餘額，同樣的倉位用全倉開，這 800 USDT 會一起頂上去，強平價離得更遠；可一旦行情繼續走反，虧掉的就是整個帳戶的 1,000 USDT，而不是 100 或 200。

逐倉和全倉怎麼選？

• 逐倉：每個倉位單獨佔用一筆保證金，虧完這一筆就強平，不動用帳戶其他餘額。幣安在逐倉計算裡只使用這筆倉位的逐倉錢包餘額。
• 全倉：合約帳戶裡的可用餘額共同作為保證金，多個倉位互相影響，一個倉位的虧損會拉低所有倉位的安全墊。

OKX 還特別說明，強平只影響交易帳戶，不影響資金帳戶。把暫時不交易的資金留在資金帳戶或現貨裡，也是一種隔離風險的辦法。

新手更適合逐倉：最大虧損一眼就能算清楚。用全倉的話，要按整個合約帳戶的餘額去評估風險。

被強平時會扣哪些錢？保險基金是做什麼的？

強平時，你損失的不只是浮虧：

• 幣安：先撤銷相關掛單，再由系統嘗試把倉位平掉。非穿倉的強平會從支撐倉位的資產里扣一筆強平清算費（按倉位名義價值和適用費率計算，費率見交易規則），付給幣安；幣安可以把這部分費用全部或部分劃入合約保險基金。倉位如果虧到穿倉，由保險基金在能力範圍內接管，承擔穿倉損失。幣安強調保險基金不是保險產品，不會賠償交易者自己的虧損。
• OKX：強平時會先撤銷未成交掛單釋放保證金，大檔位的倉位會分步減倉；被強平時收取強平手續費，按你當前手續費等級的吃單費率計算。OKX 說明，強平時這筆倉位對應的保證金會全部損失，所以通常比自己手動平倉虧得多。OKX 用「風險準備金」承接強平造成的穿倉損失。

強平前自己主動減倉或平倉，至少能省下這部分費用。合約開平倉的普通手續費怎麼算，見掛單和吃單是什麼；持倉期間的資金費，見資金費率是什麼。

ADL 自動減倉是什麼？

自動減倉（ADL）是強平流程的最後一步：當爆倉倉位的虧損連保險基金（OKX 稱風險準備金）都接不住時，系統會把對手方向上的盈利倉位強制減掉，用來對沖穿倉倉位。

• 排隊順序：兩家都按「盈利比例 × 槓桿」一類的指標排序，盈利越多、槓桿越高，越先被減倉。持倉旁邊有 ADL 指示燈（OKX 是 1–5 格），燈越滿越靠前。
• 成交價格：幣安按被強平訂單的破產價格成交，可能偏離當時的市場價；OKX 一般按撮合時的標記價格，風險準備金接近耗盡時也可能按破產價格。
• 費用：被 ADL 減倉的一方不收交易手續費，事後會收到通知。

ADL 不是你自己爆倉，但它會在你最賺錢的時候提前平掉倉位。既然排隊順序和槓桿直接掛鉤，用低槓桿的倉位在佇列裡自然更靠後。

怎樣降低爆倉風險？

1. 降低槓桿。這是最直接的辦法，槓桿低，強平價離開倉價就遠。
2. 控制倉位大小。先想好「這筆全部虧掉我能不能接受」，再決定放多少保證金。倉位小還能落在維持保證金率較低的檔位。
3. 開倉同時設止損。幣安建議用止損提前退出虧損倉位，避免走到強平。止損價要設在強平價之前留有餘量的位置。
4. 不要給虧損倉位加倉。幣安的說明裡專門舉例：給虧損倉位加倉會把整個倉位的強平價推得更近。
5. 盯住保證金比率。幣安建議保持在 80% 以下；OKX 收到 300% 的風險提醒時就該處理，而不是等到 100%。
6. 優先用逐倉，把合約資金和其他資產分開。

最後提醒一句：有人以「帶單」「穩賺訊號」為名拉你開高倍合約，或要你把資金轉給他操作，基本都是騙局，辨識方法見常見騙局。